Nachbericht zur 5. Acatis-Value-Konferenz am 30. Mai 2008 (Kurzfassung)

Konzentration und Diversifikation, Erwartung und Konfidenz - Insiderinformationen wertvoll, Analystenergebnisse unbrauchbar - Diversifizierung schützt vor unliebsamen Überraschungen - Globale Trends beachten - die Welt verändert sich

"Viel Information hilft in den seltensten Fällen, die richtigen Entscheidungen zu finden. Details können den richtigen Blick auf das Wesentliche verstellen." Mit dieser Einschätzung sah sich Acatis-Geschäftsführer Dr. Hendrik Leber zum Abschluss der 5. Acatis-Value-Konferenz in Frankfurt im Einklang mit den meisten seiner Referenten.

Leber präsentierte zu Beginn Statistiken, wonach seit den 50er Jahren der Portfolioumschlag in Aktienfonds von damals 13 auf heute über 110 Prozent gestiegen sei - "durch häufiges Umschichten vernichten Privatanleger bei der Fondsanlage Geld." Dass auch die Köche - die Fondsmanager - nicht immer selber essen, was sie für andere anrichten, machte eine Acatis-Umfrage unter 25 Value-Portfoliomanagern deutlich, die im eigenen Portfolio durchschnittlich drei bis fünf Aktien haben, ihre öffentlichen Portfolios für die Kunden aber aus 15 bis 35 Positionen zusammenstellen. Dabei gebe es mit der Kelly-Formel eine einfache Möglichkeit, einen optimalen Investitionsgrad festzulegen. Die Herausforderungen dabei seien die richtige Bestimmung der Renditeerwartung und die der Varianz, also der Unsicherheit. Die Renditeerwartung sei noch recht einfach zu bestimmen; vor allem steige mit zunehmendem Zeithorizont die Prognosequalität selbst einfacher Kennziffern. Schwieriger sei die Bestimmung der Varianz. Wer unsicher ist, muss breiter streuen; historische Volatilitäten nützen nicht viel; doch Szenariomodelle liefern gute Ergebnisse.

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